B媽Letting Go孩子放手飛~

亞洲基礎建設 蓬勃發展

【2008/02/26經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

美國經濟確定走軟，富達證券指出，這不代表全球經濟必然受拖累。歷史顯示，市場大多數人認同經濟將衰退，美國聯邦準備理事會（Fed）也開始降息時，通常顯示股市離底部的距離較近，離峰頂的距離較遠。

富達證券分析，從美國金融資產賤賣給亞洲與中東買家的情形來看，亞洲經濟地位開始從邊緣擠入全球中央位置，西方也不再完全主掌全球經濟重心。

從最近四次美國經濟衰退期（1980年、1981年、1990年、2001年）的歷史經驗，富達證券表示，政府正式宣布經濟步入衰退時，平均而言，在先前六個月的股市表現中，已經可以嗅出經濟衰退的氣息。

等到政府正式宣布經濟步入衰退後的12個月，股市漲幅介於15%到39%之間。只有2001年例外，因為當時的股市評價已遠高於歷史平均水準。

在這四次的經濟衰退中，以2001年的修正幅度最驚人，股市自高檔修正49%，富達證券分析，最主要是網際網路泡沫，高科技股票從本益比動不動就高達100倍往下修正。

富達證券認為，這次修正應該類似1990年初，都是因為房地產引起美國經濟趨緩，進一步危及美國金融業獲利。

同樣的，在政府正式宣布經濟步入衰退前，Fed已開始降息。從價值面來看，美國股市評價都是在歷史平均水準。

雖然出口導向的亞洲短期內難以不受美國影響，但富達證券指出，亞洲自1997年的金融風暴後，財務逐漸健全，政府、企業和消費者累積可觀的財富盈餘，而這些盈餘大多用於投資當地，且債務多屬內債而非外債。

富達證券分析，亞洲需求強勁，亞洲消費者逐漸接手成為新增需求的主要來源，也讓區域間內貿易大幅成長。

亞洲各國政府資金充裕，亞洲基礎建設可望持續蓬勃發展，提供參與建設公司發展的機會。不過，利用高槓桿比率運作的出口商，可能會因這波經濟衰退而受傷很深，則應盡量避免。

今年以來，全球金融市場大幅動盪。富達證券指出，投資人現在應在意的不是「是不是已進入經濟衰退」，而應該是股市是不是已反應目前的經濟狀況。只有靠資產配置及定期定額，才能通過全球股市修正的考驗。